红利策略是我本年的主策略之一足球比赛赌注在哪买，我刻下最看好的家具有两个：红利低波ETF（代码：512890）和港股通红利ETF（代码：513530），原因仍是反复讲了十几次。

经济下行周期，红利策略退缩型非常强，牛短熊长的股市中自然是红利策略的主场，真实是超过稳当A股，超过稳当散户。咱们看一下数据的回测：

截止2025年12月13日，沪深300全收益指数和标普500全收益指数自2005年4月8日以来的收益率折柳如下：

沪深300全收益指数年化收益率：10.08%。

标普500全收益指数年化收益率：8.67%。

中证红利低波100全收益指数的代码是H20955，这个指数是2005年12月30日成立，起原1000点，刻下19年21.67倍，折算复合收益率为17.57%。

而纳斯达克100全收益指数从2005年12月30日到刻下的复合收益率为13.49%，咱们的中证低波全收益100指数在长达19年的技巧段又碾压了处于大牛市估值高点的纳斯达克100指数。

沪深300全收益击败了标普500全收益，中证红利低波100全收益击败了纳斯达克100全收益，这个狞恶的数据让许多东说念主顿口苦恼，也会红利策略产生浓厚的意思。

刚好本年个东说念主待业金账户寰宇放开，首批纳入个东说念主待业金的85只指数基金全名单内部就有7个红利基金，许多东说念主也在磋议，究诘，今天作念个调解的深度造就。

第一、红利策略的精华

严格意旨上红利基金算策略指数基金，关联词我心爱把一切纯被迫的基金齐叫作念指数基金，指数基金的底层钞票如故股票，即高股息股票，要深切认知红利策略，就必须去揣测这些高股息股票的策略，只需要看我这篇著作就行了：

这篇著作是我发在《兵哥事务所》上头，因为是收费的，是以许多东说念主齐没看到，为了便捷本文的伸开，我把联系的内容放出来：

第一个模子是股息对低估值股票的保护

许多投资者对股票分成有个污蔑，即分成等于用投资者的钱给我方分成，左手倒右手，毫意外旨。关联词，在股票市集还真有这样一种股票，分成越多对鼓吹越成心。咱们不错成立如下的数学模子：

如果P=a÷b，PP=（a-c）÷（b-c），

当a>b>c>0，求教P和PP谁大？

当b>a>c>0，求教P和PP谁大？

这是个很毛糙的数常识题，咱们很容易得出论断：如果a>b>c>0，那么PP>P；如果b>a>c>0，那么P>PP。

咱们把P认知为市净率，a为股价，b为净钞票，c为每股分成，那么关于市净率<1的股票，越分成，市净率越低；市净率>1的股票，越分成，市净率越高。

这等于股息对低估值股票的保护作用，当一只股票市净率低于1的技巧，越分成其单元鼓吹权利越低廉，当投资者把分成用于再买进的技巧，关于投资的复利增益越大。我应该是全网第一个索取出该模子的东说念主。

第二个、投资收益增长率=ROE×（1-分成率）+股息率（分成再投资）

其中，ROE=净利润÷期初净钞票，分成率=本年分成÷本年净利润，股息率=本年分成÷期初股票价钱。

这等于从净钞票的角度看投资收益，当市净率不变的技巧，投资者抓有的企业净钞票复合增长率等于投资者的收益复合增长率。

这个公式很好地解释了内生增长的旨趣。不同的钞票因为内在属性的不同而领有不同的内素性增长。

价钱是钞票的代价，市净率等于权衡钞票价钱的操办，钞票是得益的机器，机器的后果等于净钞票收益率。

1、如果净钞票收益率很高，况兼能容纳新的资金进去而净钞票收益率不镌汰的，势必它的净利润是增长的，这等于大白马，有两个要道操办：每股盈利在增长，净钞票收益率不镌汰，这种企业，非论任何估值齐不要分成。不分成，原鼓吹的净利润等于按照每股净钞票=1的价钱不停买进复投。

如果市净率不是太高，那就买买买。如果市净率在1隔壁能够低于1，猛干，自然这是不太可能的情况。

2、如果净钞票收益率很高，无法容纳新的资金进去而净钞票收益率不镌汰的，势必它的净利润是莫得成长性的，这等于大调谢的马，这种企业，市净率较低的技巧不错买进复投。市净率太高，就真谛不大了。

3、如果净钞票收益率一般，关联词股息率很高，市净率很低，不错买，分成再投资。

4、如果净钞票收益率一般，况兼不分成，那么分两种情况，每股盈利增长的，不错买买看，没太大真谛，也不算太差，每股盈利不增长的，它的净钞票收益率势必越来越低，隔离。

贵州茅台（伯克希尔）、双汇发展、老凤祥B（农业银行）碰巧是三类不同的投资模子，有助于咱们认知投资的根蒂：

复利的增长从来齐是体刻下两个维度，一个是每股盈利的增长，一个是抓有股票数目的增长，而统统的一切终末齐会归结为解放现款流，即不错分派给鼓吹的价值。

自然模子是很毛糙，就像咱们在物理学中有模子的假定是战争面完全光滑，现实中莫得这种战争面啊，投资也相同，它不会完全按模子走，模子只可帮咱们去深切认知投资，委果的投资变数更多，风险更大，比如，何如保证公司业务的厚实性？这本人等于一个非常有挑战性的困难。

回到我最运转的那句话：低PB+高净钞票收益率+高股息率+分成+护城河+再投资，这是历史反复证实灵验的投资策略。关于散户来说，这种策略的风险远低于成长股策略，成长固然绮丽，罗网实在是太多了，况兼一般伴跟着高价，稍不注意就荡然无存。

《从老凤祥B看红利策略的正确姿势》这篇著作凝合了我对红利策略揣测的精华，详备的表面推导不错付费阅读，如果只野心投资红利基金，上头的表面部分仍是充足使用了。

第二、功利角度看红利策略的源能源

红利策略的收益和统统指数基金相同=本钱利得+股息再投资，本钱利得主要取决于身分股每股盈利的成长、国债收益率以及市集心扉对估值的推动，这在牛市中起主导作用，而股息再投资则在熊市中起主导作用，亦然红利策略经久获得逾额收益的主要能源。

需要瞩倡导是，咱们买的指数基金追踪的是红利指数的价钱指数，不是全收益指数，全收益指数和价钱指数的差额就成了多样用度的血包，关于红利类指数基金，价钱指数和全收益指数的差额可能是比较高的，是以买红利类指数基金一定要接管费率低的，这个比较其他成长类指数更为要道，切记切记。

红利策略经久全齐收益表不雅是其股息及再投收益孝顺较多，股息及再投收益是锚，投资红利类指数基金的中枢是经久抓有，材干吃到分成再投资的平允。

第三、红利指数的分类

刻下市集上头的红利指数仍黑白常非常多，头昏脑眩，咱们有必要作念个整理，明确一下念念路，知说念我方买的到底是什么东西。

1、最合法的红利策略等于高股息策略，我把这类指数叫作念宽基红利指数。

宽基红利指数夙昔考取市集上股息率较高且分成厚实的股票手脚身分股，旨在反应高分成股票的举座涌现。这类指数的身分股频频聚拢在银行、煤炭、走时、钢铁等行业。

这类策略许多技巧证据身分股所属市集的各异，变成不同的红利指数，举例，中证红利指数、上证红利指数等，齐是市集上较为著名的宽基红利指数。

2、主题红利指数

主题红利指数则愈加专注于特定行业或主题，如银行、煤炭、公用事迹、石油石化等，相较于宽基指数，行业聚拢度更高。这类指数通过精选特定规模的高分成股票，为投资者提供愈加聚焦的投资接管。

比如红利+行业，红利+国企、红利+央企，践诺上如故对选股范围的进一步细化，是宽基红利指数的第一次变异。

举例，国新港股通央企红利、港股通央企红利等，齐是针对特定主题联想的红利指数。

3、策略红利指数

策略红利指数则吞并了特定的投资策略，如红利低波策略、恒定比例策略等，旨在通过优化钞票设立来提升投资组合的收益风险比。

因为红利策略本人就有很强的价值作风，是以红利类的策略指数基金添加的因子主要亦然价值因子，比如成长、质地、龙头、波动、规模、价值（比如市盈率）等等，这个践诺上属于量化投资的限制了，有技巧也触及到金融工程方面的内容。

六种价值因子对应盈利的六种特征，就有六种主流的价值策略，而在践诺的投资中，时常把不同的因子混在沿途，再吞并不同的身分股数目、赋权细节、选股范围等等，就成就令东说念主头昏脑眩的红利指数家眷：

龙头策略：挑选行业龙头股票。

红利策略：挑选高股息率的股票。

价值策略：挑选低市盈率、低市净率的股票。

低波动策略：挑选波动率较低的股票。

成长策略：挑选收入、盈利成长性高的股票。

质地策略：挑选高ROE的股票，盈利才略较强。

普通东说念主不需要揣测太细，知说念逻辑就行了：

红利+龙头：作念到行业龙头的公司，分成厚实。

红利+质地：挑选高ROE、盈利才略强的企业，又分成高的企业。

红利+成长：挑选盈利增长厚实、分成高的企业。

红利+波动：两个经典价值因子的组合，非常强悍，固然从逻辑上我恒久不认同波动的价值，关联词从数据回测看，如实很强。比如中证红利低波动100指数：该指数会通了Smart Beta的念念想，将股息率和波动率两个伏击的传统量化揣测操办吞并起来，因此可能更具投资属性。还有标普中国A股大盘红利低波50指数等，齐是通过将股息率与波动率等因子吞并，来筛选出具有较高投资价值的股票。

有一类非凡的红利指数基金，香港红利指数：由于港股市集红利指数的估值较低、股息率较高，因此在国际投资者中具有较高的迷惑力。比如港股通红利ETF（513530）、港股央企红利、港股红利指数、港股央企红利50等等。

第四、赚更多的钱

不同的红利指数编制司法差距很大，事迹涌现也有很大区别。

比如在牛市阶段，红利成长的涌现就比红利低波好许多，再熊市阶段，红利低波会更出出色，因为咱们股市牛短熊长，是以分成再投资就超过稳当，反而在好意思国这种慢牛的市集下，红利策略的涌现要差许多。

这亦然沪深300全收益指数能降服标普500全收益指数的原因。

今天又是红利策略和债券市集的牛市，原因很毛糙：咱们的利率在快速下行。

香港万得通信社报说念，12月16日，银行间30年期国债活跃券“24超过国债06”收益率下行6.75bp报1.94%，Wind数据显现，对比同时限中债到期收益率，创2005年2月23日以来新低。

咱们再望望十年期的国债收益率走势：

从本年年头到刻下，我仍是几十次反复强调，关于中好意思，齐是要降息的，中国忘形国更容易，因为咱们莫得通胀，降息周期下，红利策略和债券齐是大牛市，刻下十二月了，我说的没错吧。

斗胆预计，来岁红利策略和债券还会无间牛。刻下战术齐是明牌了，尽快收拢红利基金、长债和储蓄类保障，才是理智的接管。（这段话我是在显示，大家不要以此为投资依据，我不涌现，哈哈）

终末再说两个非常伏击的事情。

1、红利基金手脚一种策略，其阐明威力主如果靠分成再投资，那么就有两个要道因素：熊市+经久抓有。

野心短期搞一把走东说念主的，我合计如故要严慎，无法隐忍熊市的，也要计划剖析。

2、许多东说念主问我具体的家具，其实我心爱的就两个：港股通高股息指数，对应的指数基金是港股通红利ETF（代码：513530）

港股通高股息指数的身分股具有较高的股息率和较低的估值，齐全合适双低策略。限定2024年10月31日，该指数的前十大权重股包括东方外洋国际、海丰国际、中国宏桥、中国神华、中信银行、中国石油化工股份、中国海洋石油、太平洋航运、中国星河、中国石油股份，前十大权重股缱绻占比47.54%”。这些身分股不仅股息率高，况兼市盈率和市净率相对较低，基本上齐是行业龙头企业能够国企，具备较高的投资安全边缘。

另一个等于红利低波指数（H30269），对应的基金家具是红利低波ETF（代码：512890），这个指数太强了。

我在前边说到一个击败纳斯达克的指数，代码是H20955，全称是红利低波100全收益指数，H30269 全称是中证红利低波动指数。

中证红利低波动100指数：考取100只流动性好、连结分成、股息率高且波动率低的上市公司证券手脚身分股，旨在反应沪深市集股息率高且波动率低的上市公司证券的举座涌现，稳当追求厚实增长的投资者。

中证红利低波动指数：考取50只流动性好、连结分成、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券手脚指数样本，通过肖似波动率、成交额、质地等接济因子，力求筛选出股价波动水平较低的个股，严格限制风险，具有较强驻扎属性。

比较较来说足球比赛赌注在哪买，中证红利低波动指数具有更彰着的大盘作风，按照我“经济老到期强人恒强”的总判断，在畴昔，中证红利低波指数的涌现要高于中证红利低波100指数。因此我个东说念主更心爱接管红利低波ETF（代码：512890）。