*财经智库原创著作转载需经授权。本文不组成投资有缱绻。

出品|网易财经智库

2025年9月17日，好意思国联邦储备委员和会告将联邦基金利率意见下调25个基点至4%-4.25%之间，这是今年度初度降息，亦然继2024年三次降息后的再次调度。这次降息决定以11票陈赞、1票反对的截至得到通过。在网易财经智库《你好，牛》节目中，浙商证券宏不雅联席首席廖博对好意思联储降息背后的经济逻辑与以前战略走向进行了真切解读。

廖博暗示，本次降息属于着重式操作，中枢驱能源在于好意思国服务市集。好意思联储在议息会议上未皆备阐明服务市集的下行风险，但服务市集景气度向下风险逐渐加多，成为降息的主要考量成分。鲍威尔在会议上明确暗示，降息是风险贬责式或着重式的举措，旨在叮嘱潜在的服务市集疲软。

会议声明中，好意思联储普及了对服务市集的柔柔度，高频数据显现服务市集景气度有所下滑。廖博分析觉得，尽管经济瞻望中逍遥率未权贵上行，但好意思联储对服务市集的评估更倾向于供需双弱的结构。8月非农服务新增仅2.2万东谈主，远低于市集预期，逍遥率攀升至4.3%，创2021年10月以来新高。广义逍遥率U6也上升至8.1%，响应好意思国劳能源市集呈现 “供需双弱” 结构，景气度向下风险逐渐加多。

不外，这并不料味着好意思国经济已参预轻度零落。廖博分析，8月好意思国零卖销售额同比增长5%、环比增长0.6%，扣除汽车及零部件后环比增长0.7%，且蹧跶增长动能呈现扩散效应，多量品类终了环比正增长，标明好意思国经济仍处于相对合理的增长区间。

关于通胀成分，廖博觉得，现时市集及好意思联储对其柔柔度有所降温。8月好意思国CPI同比高涨2.9%，中枢CPI（扣除能源与食物）同比高涨3.1%，7月中枢PCE同比高涨2.9%，举座通胀处于可控区间。鲍威尔说起，关税对通胀的影响偏向 “脉冲式一次性冲击”，后续对货币战略的率领相对暧昧。但需警惕两大潜在风险：一是关税调度、地缘政事垂危可能扰动供应链，在秋冬季节推升分娩端资本；二是好意思国工资增速保管高位且高于CPI涨幅，或导致服务通胀粘性增强，酿成 “工资 - 物价” 传导轮回。

基于以上分析，廖博觉得，在大类钞票成立方面，好意思联储降息后，市集风险偏好成为影响钞票订价的蹙迫因子。具体来看，A股市集有望酿成低波红利策略与科技成长板块轮流上升的结构化行情。港股市集的朝上弹性则需要点柔柔华资回流情况。同期，黄金市集因列国央行抓续的购金行径，有望保抓资金净流入态势，金价存在再改进高的可能性。

网易财经智库（微信公号：wyyjj163） 出品

网易财经智库是网易新闻打造的财经专科智库，整合网易财经原创多媒体矩阵，依托于上百位国表里顶尖经济学家的智谋恶果，针对经济学热门话题，进行感性、客不雅的分析解读，打造有派头的前沿财经智库。接待来稿（投稿邮箱：cehuazu2016@163.com）。