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　　民银国外发布研报称，江南布衣（03306）FY25收入及利润合适预期，同店持重，会员高粘性，新兴品牌高增。FY25（狂妄2025/6/30）收入同比+4.6%至55.5亿元，归母净利同比+5.3%至8.9亿元，毛利率同比-0.3pp至65.6%，派息率保握75%。期末存货同比+24%至9.3亿元，据渠谈调研，公司7-8月奥莱渠谈存货去化较好，且部分存货增多与25秋冬备货联系，合理可控。

　　据事迹会，公司率领持重，看护FY26百亿零卖方针，对应营收方针60亿，毛利率/净利润率方针分手为65%以上/15%以上，派息率保握75%，据iFind一致预期和收盘价，股息率眩惑，约为7~7.5%。

　　该行以为，公司具备握续成长和反抗周期波动的智商：公司以联想运行+玄虚化全域零卖处理，通过特有调性的居品和品牌体验，构筑不断增长且高粘性粉丝会员群体。反馈到计算后果上，FY25（狂妄25/6/30）在客流承压布景下，公司仍能保握同店握平。据渠谈调研，本年以来公司活水看护单元数以上正增，7月/8月零卖活水同比分手+高单/+双位数以上，好于中高端女装行业合座。公司行动多品牌布局的联想师品牌集团，具备特狡计alpha和韧性，可积极慈祥。

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